轿车和轿车零部件职业2023年半年报总结：中报成绩体现分解 看好头部车企和高景气量标的

  轿车和轿车零部件职业2023年半年报总结：中报成绩体现分解 看好头部车企和高景气量标的

  零部件体现好于乘用车契合年头判别：1H23 国内乘用车批发销量同比+8.7%至1106.6 万辆，2Q23 乘用车批发销量同比+27.0%/环比+19.0%至601.4 万辆。

  1）A 股盈余方针： 2Q23 A 股首要乘用车+零部件上市公司总经营收入同比+40.0%，毛利率同比+1.0pcts 至14.5%，归母净利润同比+38.4%，ROE 同比-0.5pcts 至2.0%。a）乘用车：2Q23 乘用车板块经营收入同比+45.5%，毛利率同比+1.0pcts 至13.3%，归母净利润同比+30.5%，净资产收益率+0.3pcts至1.9%。b）零部件：2Q23 零部件板块经营收入同比+29.7%，毛利率同比+1.4pcts 至17.1%，归属母公司净利润同比+48.1%，净资产收益率+0.6pcts至2.3%。2）H 股盈余方针：1H23收入同比+27.1%，毛利率同比+0.9pcts 至15.7%，归母净利润同比-1.7%，ROE 同比-0.5pcts 至3.9%。

  职业再迎利好，七部分发文清晰销量方针及方针发力重心：继6 月板块密布出台利好方针，8/25 工信部等七部分联合印发《轿车职业稳增加作业方案（2023—2024 年）》。文章分为作业方针和作业行动两部分：1）作业方针：方案2023 年轿车销量同比增加约3%至2700 万辆，新能源轿车同比增加约30%至900 万辆，轿车制造业增加值同比增加5%左右。2023 年前7 月轿车/新能源轿车销量分别为1563 万辆/453 万辆（完结方针58%/50%）。2）作业行动：除前期方针要点方向新能源轿车消费/基建、技能/产业链、撤销限购、以及活泼二手车商场以外，本次着重推进轿车出口提质增效。咱们判别，出口为拉动职业增量要害（2023 年前7 月轿车出口销量同比增加68%，除掉出口后国内轿车销量同比增加1%）。部分海外商场之间的竞赛剧烈度/品牌集中度偏低、缺少优质供应，自主车企活跃拓宽海外经销商+加大本土化建造力度，轿车出口量有望继续同比高增，增量可期。

  继续重视智能化+特斯拉产业链：咱们我们都以为，1）职业竞赛仍然剧烈，主张重视总量方针、以及职业需求康复的程度与继续性。2）看好2023 年具有较强车型改进周期、用户画像差异化定位竞赛的新势力车企、出口+产业链本钱操控才能较强+销量与成绩实现才能较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点开释+年降消化才能强+事务多元化的零部件公司。3）继续看好智能化+特斯拉产业链的相关出资时机。

  出资主张：整车：引荐抱负轿车、长安轿车，主张重视小鹏轿车、蔚来、特斯拉。零部件：1）智能化，行泊一体域控，主张重视德赛西威、经纬恒润、科博达；2）智能化，线控底盘，引荐伯特利，主张重视耐世特；3）特斯拉产业链，引荐福耀玻璃，主张重视爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团。

  危险提示：方针动摇；产能/供应链没有抵达预期；原材料价格继续上涨；职业需求没有抵达预期；车型上市与爬坡没有抵达预期；本钱费用操控没有抵达预期；商场危险。